Die Bedeutung von Corporate Governance für die Fremdkapitalkosten
Fremdkapitalgeber – ähnlich wie nicht diversifizierte KMU-Eigentümer – legen grossen Wert auf Stabilität und den Schutz vor Verlusten. Corporate Governance kann Ausfallrisiken, Informationsrisiken und Ereignisrisiken reduzieren. Zudem spiegelt die „Character“-Komponente der 5 Cs der Kreditvergabe die Qualität der Governance und die Verlässlichkeit des Managements wider – über die rein finanziellen Faktoren wie Capacity, Capital, Collateral […]
Die Bedeutung von Corporate Governance in KMU
Nach dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) werden die Eigenkapitalkosten eines börsenkotierten Unternehmens durch das Beta bestimmt, d. h. durch die Kovarianz der Renditen des Unternehmens mit dem Gesamtmarkt. Unternehmensspezifische Risiken (einschliesslich Governance-Risiken) werden diversifiziert und beeinflussen die Eigenkapitalkosten nicht. Dieses Modell setzt voraus, dass die Investoren gut diversifiziert sind. In der Praxis wird teilweise […]
Corporate Governance in der Praxis: KMU vs. börsenkotierte Unternehmen – Teil 11
Bisher haben wir in dieser Artikelserie Corporate Governance vor allem im Kontext börsenkotierter Unternehmen diskutiert – dort steht das klassische Prinzipal-Agenten-Problem zwischen Aktionären und Management im Zentrum. In der Schweiz betrifft das rund ~200 kotierte Unternehmen. Demgegenüber stehen über 600’000 Unternehmen, die mehrheitlich KMU sind und typischerweise von einem Allein- oder Mehrheitsaktionär kontrolliert werden. Diese […]